自8月初生豬價格觸底企穩(wěn)以來，生豬價格已經連續(xù)3個月回暖。在環(huán)保督查和大量小養(yǎng)殖戶虧損退出的背景下，生豬出欄率的下滑提升了規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)補欄需求，迭加年底豬肉進入傳統消費旺季的影響，預期二級市場中豬養(yǎng)殖產業(yè)鏈中的龍頭公司或將迎來主題性行情機會。
消費需求、環(huán)保壓力推高肉價
隨著年底進入傳統豬肉消費需求旺季，生豬出欄價格出現了持續(xù)緩慢回升態(tài)勢。據豬價格網11月30日信息，目前全國瘦肉型豬出欄均價已漲至14.59元/公斤，呈現出普漲局面，相較10月末的售價漲幅在0.1~0.3元/公斤左右。在浙江及西南大部分地區(qū)，因消費習慣的差異，生豬出欄價已經漲至15元/公斤左右。
11月中旬以來，在最強冷空氣的來襲下，北方降溫明顯且多地出現降雪天氣，這使得生豬市場運輸難度有小幅增加，再加之傳統消費旺季的到來，使得養(yǎng)殖戶有了惜售挺價心理，從而使得北方生豬收購價格出現小幅回升跡象。與此同時，南方冬季腌臘制作需求的逐步開啟，也對豬價的提升有一定的刺激作用。
除消費旺季的利好影響，今年環(huán)保加壓也對生豬養(yǎng)殖出欄與收購均價的影響非常大。此前，國務院曾要求2017年底前全面完成禁養(yǎng)搬遷和環(huán)保整改工作，如今隨著最后期限的臨近，各地環(huán)保壓力依然不減。在第四批8個中央環(huán)境保護督察組實施督查進駐下，環(huán)保執(zhí)行力度更加嚴格，如此一來也就可能會進一步導致生豬存欄率的下滑，反過來說，環(huán)保的收緊反而保障了生豬出欄價格的穩(wěn)定和回升。
細分飼料板塊表現領先
隨著飼料行業(yè)產業(yè)一體化整合的推進，飼料龍頭從利潤到估值有望迎來新一輪增長。從三季報收入與銷量增速來看，飼料龍頭公司優(yōu)勢仍在積累，部分企業(yè)基本面出現明顯好轉。
數據顯示，在A股飼料板塊的15家上市公司中，實現歸屬母公司股東的凈利潤同比增長的公司有9家，占比60，其中龍頭企業(yè)正虹科技今年前三季度業(yè)績同比增長了503，唐人神業(yè)績同比增長了58。在最新年度業(yè)績預告中，唐人神預告2017年全年將實現利潤28142.86萬元至34173.47萬元，同比增長40至70，究其業(yè)績增長原因，主要是飼料業(yè)務的大幅增長和生豬養(yǎng)殖規(guī)模的擴大。當然，基本面的好轉也帶來了二級市場表現的強勢，飼料行業(yè)成為今年農林牧漁板塊中細分行業(yè)指數中表現最好的行業(yè)。從5月份大盤反彈至今，該細分板塊最大漲幅超過了21。
對于飼料行業(yè)來說，基本面和市場表現的向好與生豬養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度回升是密不可分的。在生豬產業(yè)2017年底前全面完成禁養(yǎng)搬遷要求和環(huán)保整改工作持續(xù)進行下，很多小的散戶養(yǎng)殖戶退出了市場，這直接導致生豬出欄率的明顯下滑，迭加年末消費需求明顯回升的大背景，下半年規(guī)�；B(yǎng)殖企業(yè)有了一定的補欄需求，進而也帶來了對飼料需求的增加。根據飼料工業(yè)協會數據，2017年前三季度飼料總產量快速增長，其中豬飼料產量同比增長了10。
在飼料原材料供應上，因進入冬季后霧霾治理的趨嚴，以及國內玉米主產區(qū)市場迎來降溫降雪天氣，使得國內玉米價格出現止跌回升，同期因進口大豆到港預期減少的影響，也使油廠挺粕心態(tài)較強，使得豆粕市場行情整體偏強。受原材料成本的持續(xù)上行影響，飼料產品價格的回升也就情有可原了。
對于飼料板塊的上市公司，中信證券行業(yè)分析師建議關注估值合理的海大集團、大北農、新希望等，其認為“海大集團的豬料市場份額較低，年內通過并購方式加大了豬料區(qū)域布局。目前銷售增長驅動力從過去幾年的禽料轉向毛利更高的水產料、豬料，這將有助于進一步提升公司盈利能力；大北農前一段時間的上漲是屬于估值修復行情，在豬價下行周期中，毛利率依然能夠保持相對高位，預計其2017年全年毛利率有望維持在24以上；新希望是屬于全產業(yè)鏈布局的公司，生豬出欄量的提升將有效拉動豬料的銷量，帶動公司飼料毛利率的上升”。
動物疫苗需求大幅提升
從產業(yè)鏈傳導過程看，生豬養(yǎng)殖市場的回暖不僅帶來了飼料需求的提升，同時也帶來了動物疫苗需求的放量。在生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體處于擴欄周期，生豬養(yǎng)殖規(guī)�；M程的加劇將推動高端獸用生物制品市場規(guī)模的增速加快。數據顯示，今年一、二、三季度，疫苗板塊毛利率分別達到了54.7、46.3和44.9。行業(yè)內龍頭公司生物股份的毛利率甚至在80左右。
“高毛利率、壟斷性行業(yè)、業(yè)績穩(wěn)健增長，這三點成為看好動物疫苗行業(yè)最堅定的理由�！鄙耆f宏源分析師趙金厚非�？春靡呙缧袠I(yè)。他表示，冬季為動物疫病高發(fā)期，四季度的疫苗產品需求相較年內前幾個季度會有明顯上升，這對疫苗企業(yè)而言，會刺激其業(yè)績的提升。另外從長期來看，規(guī)模養(yǎng)殖的持續(xù)擴張也會提升疫苗的需求。
隨著市場對動物疫苗需求的上漲，使得疫苗行業(yè)業(yè)績出現了持續(xù)增長。統計數據顯示，今年前三季度，動物疫苗板塊的5家上市公司合計營收達到53.09億元，同比增長了2.8，歸母凈利潤達12.24億元，同比增長達到了19.3。特別是龍頭公司生物股份，前三季度凈利潤達6.83億元，超過其他4家公司之和，龍頭地位明顯。